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新聞01

MoneyDJ新聞 2022-11-15 09:39:19 記者 趙慶翔 報導敦泰(3545)、義隆(2458)相繼公開一次性打消存貨跌價損失，以及與晶圓代工廠解約、支付違約金之後，許多IC設計業者同業也默默表示，早已計畫在年底進行調整體質的計畫，畢竟在面對市況不明之際，打庫存、解約將是讓明年營運更加輕盈的策略。 首先，從庫存、現金方面來看，IC設計業者第3季的庫存水位大多到了頂峰，儘管和市場、客戶、晶圓代工廠持續的協調，但仍面對這樣的尷尬窘境，部分是因先前簽訂的長約LTA的影響，也部分是因晶圓代工廠規模大，談判能力有限影響彈性度。 不過，也有業內多數表示，和晶圓代工廠之間的協調後，第3季應是拉貨頂峰，第4季起開始拉貨量就會開始減少，力求讓庫存「少進多出」。 業者也大多強調現金流的問題，由於庫存水位高檔、資金週轉天數增加，加上IC設計業者大多沒有資產，像是土地或廠房，也讓銀行借貸上比較謹慎，另外，長約也可以從財報當中的預付費用及預付款、或者存出保證金等項度當中可略知一二。 因此，IC設計業者能否在這個庫存狀態上，維持帳上現金的健康水位，也是年底觀察的關鍵重點。 其二，和晶圓代工廠與晶圓代工廠會簽署長約的廠商，大多是在產業規模較大、具一定地位的廠商，或是在產能吃緊時，也想要大幅擴張市占率、大幅成長的廠商。 許多業者已經坦言長約的不可行性，像是聯詠(3434)第4季毛利率預估已將晶圓代工長約因素考慮在內，而敦泰也強調，和晶圓代工廠也協調合約的彈性度，像是從拉貨三年，延長成拉貨四年等措施，避免過多的違約金。 IC設計業者投片量大多下降之下，使得晶圓代工廠讓利、折讓策略不斷，畢竟中系同業大幅砍價3-4成以上，就是想要增加產能利用率，這讓台系廠商要確實的執行長約或者維持價格變成理想，這使得IC設計業者在針對長約談判上較具底氣，合約也變得更具彈性。 事實上，解約對於IC設計業者來說，成本更能有降低優勢，畢竟當時簽約價格大多高檔，市場價格也受到同業殺價競爭有壓，儘管尚未降到漲價前的水位，但也造成了毛利率持續回檔的壓力。 因此IC設計業者和晶圓代工廠解約之後，不僅是投片量可以減少鬆口氣，價格端也可以獲得當前晶圓代工廠釋出的讓利。 市場預期，在明年上半年高價庫存陸續去化、投片成本降低，大多可陸續反映到財報上，看到毛利率止跌訊號。 整體來看，IC設計業者在今年第4季財報上可能將是最壞狀況，包含認列違約金、打消呆滯庫存等都可能一次性認列在這季當中，讓明年的營運可以更加輕盈，力拼盡快恢復成長動能。 (圖片來源: 資料庫)

新聞02

台股估季、月線區間整理 工商時報 方歆婷 2022.08.27 圖／本報資料照片 FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly 美聯準會（Fed）主席鮑爾談話，左右全球投資情緒與資金動向，台股專家指出，在通膨未明顯降溫到目標區前，美緊縮貨幣政策不會改變，Fed 9月至少升息2碼，但有9月蘋果新品發表會助攻，預期下周台股將在月線及季線間整理，指數區間落在15,000～15,500點。 外資26日再買超34.86億元，投信買超21.09億元、連46買、續創史上最長連買紀錄，推升加權指數上漲78點，收在15,278點，因解封概念股雙指標華航及長榮航爆量大漲，帶動台股成交值擴增至2,146.5億元。 投信本周買超76.26億元，已連續第十周站在買方，反觀外資則連續第四周賣超，且賣超再擴大至369.89億元；三大法人周賣超313.15億元。台股也終止周線連八紅紀錄，周跌130.34點。 元富投顧總經理鄭文賢表示，美國消費者物價指數（CPI）年增率觸頂向下，一度讓市場對Fed升息速度放緩燃起樂觀情緒。但從近期Fed官員談話可嗅出，在通膨未明顯降溫到目標區前，貨幣政策緊縮不會改變，美股三大指數從接近年線的位置拉回，但仍守住半年線。 安聯投信台股團隊認為，無論Fed 9月是升息2碼或3碼，台股在這波反彈下，評價面也隨之回升。但實際上，企業將開始下修獲利預期，讓股價重新定錨，且明年企業獲利方向為成長或衰退，現階段仍不明朗，但中長期市場仍關注這個方向。 鄭文賢表示，台股加權指數從接近15,500點拉回，指數在月線獲得支撐。美股進入整理，台股也進入量縮整理格局，預期台股下周繼續在月線及季線整理，預估指數區間在15,000～15,500。指數整理期間，仍以中小型股、業績成長股、低檔的跌深股為盤面重心，不論是電子、傳產或生技，都有輪動的機會。 PGIM保德信科技島基金經理人孫傳恕則指出，除了央行年會，目前市場剛好處於訊息空窗期，而最具題材、9月即將舉辦發表會推出新品的蘋果供應鏈，在銷售展望看升帶動下，成為近期的盤面焦點族群，市場特別關注iPhone 14銷售情況，首批備貨量有望達9,000萬台，且高階機種無懼下半年消費性電子產品銷售動能疲軟影響，售價有機會調漲10％～15％，對照非蘋陣營智慧裝置銷量下滑，更增添蘋概股投資熱度。 聯準會台股通膨FedCPI總編輯精選iPhone 14

新聞03

黃蔭基：台股明年獲利25%可期 工商時報 魏喬怡 2022.12.07 圖／本報資料照片 FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly 永豐金首席經濟學家黃蔭基6日指出，2023年可望走2020年疫情期間模式：經濟衰退、但股市走高，現階段台股投資兩大心法是「有股不要賣、沒股可再等待」，明年第一季可擇低點進場、第四季選高點賣出，台股大盤指數區間在13,200點至16,600點，因此若操作得宜，25％獲利可期。 黃蔭基表示，台股2022年迄今重挫3成，由股價淨值比、市值與GDP比來看，現PE才十倍，已經來到低點，尤其是股息殖利率已高達5％，投資價值浮現。 他分析，明年只有資金面不利，美國聯準會預估會升息至5％，但基本面、技術面、政治面都有利台股，基本面來說，台灣2023年GDP預估逐季向上、技術面來看跌了5,000點已跌深，政治面來看俄烏戰爭影響鈍化。 就技術面看，黃蔭基分析，過去大波段空頭在20個月左右結束，因此研判此波空頭終結時點會落在「2023年初」；以M1B與M2年增率走勢觀察，此次收縮應會在今年底結束，因此台股走出陰霾時點不遠。預期股市會在第一季落底，企業獲利漸漸邁入正常軌道，第四季高點上看16,600。 但黃蔭基也指出，2023年要留意E、F、G三道烏雲。首先是歐洲能源危機（Energy Crisis），受到俄羅斯天然氣斷供的影響，歐洲若未能找到足夠的能源替代方案，明年底可能再面臨能源短缺危機。 其次是金融風險（Financial Risk），留意美債流動性緊張、BOJ寬鬆政策轉向、及大陸金融機構房地產曝險。最後是地緣政治緊張（Geopolitical Tensions），除俄烏戰事可能延長，中美晶片戰越演越烈，亦將持續考驗台廠應變能力。 投資台股晨間報

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